| Головна |
| « Попередня | Наступна » | |
13.3.2. Брокерські та дилерські операції | ||
|
Як правило, реально брокер здійснює для клієнта наступний набір послуг: надання інформації про емітента, про ситуацію на ринку, консультування; укладання угод на підставі доручень клієнта; виконання угод (одержання сертифікатів паперів для клієнта, перереєстрація прав в реєстрі і депозитарії на ім'я клієнта або покупця, номінального утримувача). До брокеру повністю застосовні статті Цивільного кодексу РФ, що регулюють взаємини за договором доручення і комісії. У законі встановлено, що при збігу інтересів клієнта і самого брокера перевага повинна бути віддана інтересам клієнта. Закон «Про ринок цінних паперів» зобов'язує брокеру виконувати доручення клієнтів сумлінно і в порядку їх надходження, якщо інше не передбачається договором з клієнтом або його дорученням (п. 28). Угоди, що здійснюються за дорученням клієнтів, у всіх випадках підлягають пріоритетному виконанню в порівнянні з дилерськими операціями самого брокера при суміщенні ним діяльності брокера та дилера. Згідно п. 29 Закону, у разі наявності у брокера інтересу, що перешкоджає здійсненню доручення клієнта на найбільш вигідних для нього умовах, брокер зобов'язаний негайно повідомити останнього про наявність у нього такого інтересу. Якщо брокер діє як комісіонер (п. 30), договір комісії може передбачати зобов'язання зберігати грошові кошти, призначені для інвестування в цінні папери або отримані в результаті продажу цінних паперів, у брокера на позабалансових рахунках і право їх використання брокером до моменту повернення цих грошових коштів клієнту відповідно до умов договору. Частина прибутку, отриманого від використання зазначених коштів і залишається в розпорядженні брокера, відповідно до договору перераховується клієнту. При цьому брокер не має права гарантувати чи давати обіцянки клієнту щодо доходів від інвестування збережених їм грошових коштів (п. 3) Закону). Технологія біржової торгівлі цінними паперами припускає, що наявний попит оформляється згідно з правилами роботи біржі заявкою на купівлю (замовленням на покупку), а пропозиції - заявкою на продаж цінних паперів. Брокери і дилери торгують на біржах та в позабіржових торговельних системах. Серед найбільш відомих російських фондових бірж ледве-дует відзначити Москоіскую міжбанківську валютну біржу. Московську центральну фондову біржу, Московську фондову біржу, а також ряд фондових бірж в крупней! Піх містах Росії (Санкт-Петербурзі, Новгороді, Єкатеринбурзі, Новосибірську). При роботі на ринку акцій в першу чергу використовується позабіржова система торгівлі - Російська торгова система (РТС). Учасниками торгівлі в рамках РТС можуть бути члени Національної асоціації учасників фондового ринку (НАУФОР). РТС є торговою системою, що використовує в якості зв'язку модем і забезпечує доступ учасникам торгівлі до виставлення котирувань у системі і до інформації про котирування, виставлених іншими учасниками торгівлі. Котирування, що виставляються в системі, є твердими, тобто учасник, що виставив котирування, бере на себе зобов'язання укласти з звернулися до нього контрагентом угоду на тих умовах, які містяться в параметрах виставленої їм котирування. Банк, що працює на російському ринку цінних паперів, щоб отримати більш високий статус, обов'язково буде прагнути до отримання можливості торгувати у всіх ефективних торгових системах. Сучасний інвестор має можливість дати найрізноманітніші доручення своєму брокеру з укладання угод з цінними паперами, котируються на біржі. Заявки подаються або напередодні біржового торгу, або в процесі його. Наказ, оформлений у вигляді заявки, - це конкретна інструкція клієнта, через брокера надходить до місця торгівлі. Обов'язок брокера - виконати всі вказівки, що містяться в заявці, і якнайкраще виконати заявку в процесі біржового торгу. Якщо клієнт направляє брокеру заявку-пропозицію з дорученням продати цінні папери, то.одновременно він повинен направити брокеру самі пінні папери, призначені для продажу, або гарантійну розписку, завірену керівником і головним бухгалтером. Сохранная розписка містить зобов'язання видати цінні папери на першу вимогу брокеру або іншій особі, що має довіреність від брокера. Інвестор може доручити брокеру не тільки купити ті чи інші цінні папери найбільш пріоритетним з його точки зору емітента, а й обумовити в заявці умови, при яких повинна відбутися угода. Тому текст заявки повинен містити необхідну інформацію для брокера. Для успішної реалізації наказу заявка повинна містити такі вказівки: Про слід визначити вид заявки, який вказує становище клієнта в угоді як покупця або продавця (замовлення або пропозиція), вказати номер договору, код брокера, вид цінного папір, її точне найменування, яке фігурує в курсовому бюлетені. Крім того, якщо папери котируються за серіями, як, наприклад, облігації державної ощадної позики, то слід вказати і серію. Подаючи заявку на акцію, необхідно уточнити її категорію (наприклад, проста чи привілейована). Якщо емітент має кілька випусків облігацій, обов'язково уточнюється рік випуску цінного паперу, зазначеної в заявці; необхідно вказати кількість цінних паперів, тобто обсяг заявки. У зв'язку з існуючою класифікацією наказів різняться: заявки, в яких зазначений лот - партія цінних паперів, що є одиницею угод (зазвичай сто акцій), або неповний лот - будь-яку кількість акцій, менший одиниці угод (наприклад, менше 100 акцій), або наказ на покупку нестандартної партії цінних паперів. Конкретна величина лота, яка приймається на біржі, називається фасуванням; в кожній заявці необхідно визначити термін її виконання: поточне засідання біржі, перенесення термінів, умови продовження цих термінів і тип угоди (касова угода - спот, термінова угода - форвард). Однак клієнт завжди може змінити термін дії заявок. Розглядаючи класифікацію заявок за часом дії міститься в них наказу на прикладі американської практики, можна поділити їх на містять наказ, діючий один день. діючий один тиждень, чинний до моменту виконання наказу чи закінчення його терміну (відкритий наказ) і наказ по відкриттю чи закриттю біржових торгів. Наказ, підлягає виконанню протягом дня. у якому він переданий, вважається у світовій практиці денним. Всі накази , в яких невказаним термін, вважаються денними. На відміну від денного відкритий наказ залишається в силі до тих пір, поки він не виконаний або не скасований. Брокери зазвичай обмежуються термін таких наказів 30, 60 або 90 днями, а потім запитують своїх клієнтів , чи бажають тс продовжити термін. Якщо угода термінова, то зазвичай заявка дійсна до дати поточної ліквідації угоди, тобто поточного розрахунку, якщо учасник угоди не обмежив термін дії своєї заявки більш ранньої датою. На деяких біржах існують винятки, наприклад, заявки на купівлю-продаж по першому і останньому курсом дійсні лише протягом одного засідання біржі; ринковий наказ; | наказ, обмежений умовою; стоп-замовлення. Саме типи наказів відображають конкретну стратегію клієнта на фондовому ринку . Якщо клієнт доручає брокеру купити або продати певну кількість цінних паперів за поточним ринковим курсом, купити або продати певні цінні папери на фіксовану суму на розсуд брокера або надає брокеру права діяти в рамках певної суми, залишаючи вибір цінних паперів, їх кількість, напрямок угоди, ціну на розсуд брокера, то брокер має право брати ціну з ринку, тобто виконувати дану заявку як ринкову. Якщо клієнт хоче купити цінні папери з інвестиційними цілями, тобто з метою збільшення капіталу протягом тривалого періоду, то поточна ціна не може бути суттєвим фактором, і віддається ринковий наказ. Брокер в будь-якому випадку постарається отримати найкращу можливу ціну. При цьому брокер має право надходять до відкриття біржі заявки виконати повністю по першому котируемому курсом, а заявки, подані в ході засідання біржі, враховуючи можливості ринку, - з моменту їх надходження. Всі замовлення, де немає ціни, вважаються ринковими. Клієнт, який має короткострокові цілі і хоче отримати дохід від перепродажу цінних паперів, встановлює ціновий ліміт, тобто ціну , по якій повинна відбутися угода, якщо брокер не зможе отримати кращу. У цьому випадку він пропонує брокеру купити цінні папери за фіксованим курсом або вище. Важко очікувати, що такі замовлення будуть виконуватися відразу ж після прибуття на біржу, тому вони заносяться в книгу «Ліміт замовлень». Якщо котируваний курс вище встановленого в заявці ліміту при продажу і нижче при покупці, то заявки виконуються і торгівля цінними паперами для клієнта здійснюється безперервно. Однак лімітний замовлення дозволяє зупинити торгівлю цінними паперами для клієнта, як тільки їх ціна вийде з певного інтервалу. До такого прийому клієнт вдається в тому випадку, якщо бажає, щоб брокер продавав його акції, але до тих пір, поки ціна не знизиться до встановленого в лімітному замовленні межі, з метою скорочення збитків від падіння ціни. Навпаки, якщо ціна акції зростає, а інвестор бажає придбати ці цінні папери, то його брокер купує їх в той момент, коли курс цінного паперу збігається з ліміт-яку ціну, на якій клієнт просив зупинити покупку цінних паперів. Однією з особливостей стоп-замовлення є можливість його використання для хеджування від можливих втрат (збитків). Дилер здійснює операції з цінними паперами від свого імені і за свій рахунок шляхом публічного оголошення цін купівлі та / або продажу певних цінних паперів. Дилер працює на основі оферти, тобто адресованого потенційно необмеженому колу осіб пропозиції укласти угоду на умовах пропозиції. Будь-яка особа, висловлюючи свою згоду з пропозицією, укладає тим самим угоду, і дилер зобов'язаний її виконати. Відмова від виконання угоди дилером на оголошених ним умовах не допускається. В реченні (оферті) повинні бути обумовлені істотні умови угоди по розсуду дилера. Як правило, до її складу входять ціна покупки і / або продажу, мінімальний (максимальний) обсяг однієї угоди, термін дії оферти, порядок передачі цінних паперів і платежу. Дохід дилер отримує за рахунок спреду, тобто за рахунок різниці цін купівлі та продажу. Як правило, в умовах конкуренції спреди встановлюються на досить незначному рівні (частки відсотків), тому можливість для отримання прибутку міститься у збільшенні обороту. Дилерська діяльність сприяє збільшенню ліквідності ринку. | ||
| « Попередня | Наступна » | |
|
| ||