21.7. Процентний ризик: сутність та особливості управління
Управління відсотковим ризиком включає управління як активами (кредитами та інвестиціями), так і зобов'язаннями (позиковими засобами) банку. Особливість цього управління полягає в тому, що воно має межі. Управління активами обмежене: по-перше, вимогами ліквідності і кредитним ризиком, які визначають зміст портфеля ризикових активів банку, і по-друге, ціновою конкуренцією з боку інших банків, яка обмежує свободу банку у виборі ціни кредиту. Управління зобов'язаннями утруднено обмеженим вибором і розміром боргових інструментів (позики і т.д.), які банк може успішно розмістити серед своїх вкладників та інших кредиторів у будь-який момент часу, тобто обмежена доступність засобів, потрібних для видачі кредитів, а також ціновою конкуренцією з боку інших банків та небанківських кредитних установ за наявні кошти. Завдання управління процентним ризиком включає мінімізацію цього ризику в межах прибутковості банку і цілей ліквідності.
Виділяють два види процентного ризику: позиційний і структурний.
Позиційний ризик - це ризик з якоїсь однієї позиції (по відсотку на даний конкретний момент). Наприклад, банк видав кредит з плаваючою процентною ставкою. Невідомо, чи принесе вона банку успіх. Що можна в цілях запобігання цього ризику передбачити в балансі? Перш за все потрібно змінити відсотки за вкладами і вирівняти відсотки за активами і пасивами балансу банку.
Структурний ризик - це ризик в цілому по балансу банку, викликаний змінами на грошовому ринку у зв'язку з коливаннями процентних ставок.
Отже, процентний ризик впливає як на прибуток, напів-ченную від відсотків, так і на баланс банку в цілому. Причинами процентного ризику можуть бути:
- невірний вибір різновидів процентної ставки (постійна, фіксована, плаваюча, снижающаяся та ін.);
недооблік в кредитному договорі можливих змін процентних ставок;
зміни в процентній політиці центрального банку;
встановлення єдиного відсотка на весь термін користування кредитом;
відсутність у банку розробленої стратегії процентної політики;
невірне визначення ціни кредиту, тобто величини процентної ставки.
Залежно від характеру процентної ставки розрізняються:
ризик твердого відсотка;
ризик мінливого відсотка;
ризик списання (пов'язаний із зміною курсу цінних паперів).
Ризик твердого відсотка виникає тоді, коли тверді (фіксовані) ставки відсотка встановлюються по кредиту, а по депозитах і інших покупним ресурсів відсоток змінюється. У даному випадку відсоток по кредиту не враховує змін ринкового відсотка залучених коштів.
Розглянемо конкретну ситуацію:
І в I і в II варіанті неясно, що буде, починаючи з четвертого року, якщо зміниться грошовий ринок. Цю можливість ризику мінливого відсотка потрібно передбачати в кредитному договорі, а якщо необхідно, то структурно змінити пасив.
Для запобігання процентного ризику комерційним банкам необхідно:
використовувати правило пристосування відсотка до нових умов грошового ринку (в кредитних договорах);
управляти зміною структури балансу;
визначати компенсацію процентного ризику. Так, якщо в активі балансу виникає відсотковий ризик, то в пасиві повинна бути передбачена його компенсація. У цих же цілях можна укладати з клієнтом угоду про максимальне і мінімальному відсотку.
Реалізація зазначених заходів у практичній діяльності банку проводиться з використанням спеціальних (цільових) методів управління процентним ризиком. До спеціальних методів управління процентним ризиком відносяться методи управління процентної маржею і керування гепом (розривом). Одночасно з управлінням процентним ризиком пов'язані також концепції процентних ф'ючерсів і хеджування.
Одна з головних цілей управління (менеджменту) у банку - це контроль за відсотковою маржею, тобто маржею між процентним доходом від активів, що приносять прибуток, і процентними витратами за зобов'язаннями. Крім маржі звертається увага на спред, який є різницею між зваженою середньою ставкою, отриманої за активами, і зваженою середньою ставкою, виплаченої за зобов'язаннями. Обидва ці показники повинні відображатися у звіті про доходи банку. При плануванні дані показники визначаються методами прогнозування. Нарешті, в процесі управління процентним ризиком враховується геп (розрив) - розбіжність або незбалансованість активів і пасивів банку з коливається і фіксованою ставкою над пасивами з фіксованою ставкою в даний період часу. Розглянемо докладніше методи управління процентним ризиком.
Управління процентною маржею вимагає обережного і посто-янного аналізу змін на ринку банківських операцій, в економіці, процентних ставках. В умовах інфляції прогнозувати процентну ставку практично неможливо, а тому управління ризиками в банку має бути зосереджена на балансуванні за термінами портфеля активів. Але це дуже складно, якщо банк має на балансі активи і пасиви з фіксованою і плаваючою ставками. Тому оцінка перспектив зміни процентних ставок необхідна.
Розглянемо конкретну ситуацію збалансованого залучення фондів у порівнянні з незбалансованими.
1 варіант (збалансований):
II варіант (незбалансований): альтернативні стратегії кредитування на 180 днів:
а) залучити позикові кошти на 180 днів, сіред 5%;
б) залучити позикові кошти на 90 днів, відновлення через 90 днів: спред '/, (10 + 13) = 11,5%.
Успішне управління гепом вимагає успішного передбачення майбутніх рухів процентної ставки. У нашому прикладі точне передбачення короткострокових ставок змусило менеджмент не балансувати 180-денний кредит, а створити розрив, який веде до розширення процентної маржі.
Виходячи з наведених даних, за II варіантом спред склав 11,5, а не 5%, як в I варіанті. Це відбулося за рахунок того, що в процесі управління гепом, як зазначалося, вдалося правильно спрогнозувати рух процентних ставок. Було прийнято рішення залучати позикові кошти на 180 днів за умови поділу цієї угоди на два самостійні етапи: привернути спочатку на 90 днів, а потім відновити ще на 90 днів. У цьому випадку спред на незбалансований 180-денний кредит склав 11,5% і склався таким чином:
етап: ставка за кредитами на 180 днів = 25%;
* купівля засобів (перші 90 днів) = 15%;
спред = 10%;
етап: ставка за кредитами на 180 днів = 25%;
покупка коштів (через 90 днів) = 12%; спред = 13%.
Спред на кредит в 180 днів становить 11,5%.
Фактори, що впливають на процентну маржу:
зміни в портфелі активів, включаючи співвідношення кредитів та інвестицій, структуру термінів і ризику, співвідношення активів з фіксованою і плаваючою ставкою;
зміни в структурі зобов'язань;
рух процентної ставки (зміни в тенденціях);
зміни в ціні активів, наприклад з фіксованими і плаваючими ставками, та ін
Управління гепом можна визначити як управління даними рівнями активів і пасивів, чутливих до зміни процентної ставки. Розрізняють позитивний і негативний геп. При по-ложітельном гепе активи зі змінною ставкою перевищують пасиви зі змінною ставкою. При позитивному гепе з падінням Процентної ставки падає процентна маржа; із зростанням процентних ставок зростає маржа. При негативному гепе пасиви зі змінною ставкою перевищують активи зі змінною ставкою. У цьому випадку з падінням процентних ставок маржа росте, а із зростанням процентних ставок - падає.
Ступінь процентного ризику, оскільки він впливає на процентну маржу і спред, залежить від розмірів розриву і його напрямку, швидкості і тривалості зміни процентної ставки. Для того щоб повніше використовувати можливості управління гепом в практичній діяльності банків, необхідно:
підтримувати диверсифікований за ставками, строками, секторам господарства портфель активів. Перевагу слід віддавати ліквідним кредитах і цінних паперах;
розробити оперативні плани управління активами і пасивами з урахуванням поточного стану і прогнозів зміни тенденцій руху ставок;
не пов'язувати кожна зміна напряму руху ставок з початком нового циклу відсоткових ставок.
Розглянемо можливі варіанти банківської процентної політики. Тут можна виділити кілька етапів.
Етап - низькі процентні ставки (очікується зростання):
збільшити терміни позикових коштів;
скоротити кредити з фіксованою ставкою;
скоротити терміни портфеля інвестицій;
продавати інвестиції (цінні папери);
отримати довгострокові позики;
закрити кредитні лінії.
Етап - зростаючі процентні ставки (очікується в майбутньому їх максимальне зростання):
почати скорочення термінів позикових коштів;
почати подовжувати терміни інвестицій;
підготуватися до початку збільшення частки кредитів з фіксованою ставкою;
підготуватися до початку збільшення частки інвестицій у цінні папери;
розглянути можливість дострокового погашення заборгованості з фіксованим відсотком.
Етап - високі процентні ставки (очікується їх зниження в найближчому майбутньому):
скоротити термін позикових коштів;
збільшити частку кредитів з фіксованою ставкою;
збільшити терміни портфеля інвестицій;
збільшити розмір портфеля інвестицій (з фіксованою ставкою);
запланувати майбутній продаж активів;
сконцентрувати увагу на нових кредитних лініях для клієнтів.
IV етап - падаючі процентні ставки (найближчим часом вони стануть мінімальними):
почати подовжувати терміни позикових коштів;
почати скорочення термінів інвестицій;
почати збільшення частки кредитів зі змінною ставкою;
почати скорочення інвестицій у цінні папери;
вибірково продавати активи (з фіксованою ставкою або доходом);
почати планування збільшення довгострокової заборгованості (з фіксованою ставкою).
При реалізації будь-якого з названих напрямів (етапів) процентної політики важливо мати на увазі, що головним завданням банку є при-ляется збільшення чистої процентної маржі в рамках встановлених політикою банку параметрів ризику. Процентні ставки і ступінь ризику, притаманна пасивів і активів, - це змінні величини, що визначаються зовнішнім впливом, на що окремий банк не може вплинути або точно їх передбачити. Тому управління активами і зобов'язаннями - | це безперервний процес, що вимагає залучення найбільш досвідчених кадрів банку.
Велику роль у процентній політиці відіграє і вміння банківських фахівців визначити ціну кредиту, тобто визначити величину відсоткової ставки. Деталі визначення цієї ціни повинні бути розшифровані в кредитному реченні і кредитному договорі. У процесі визначення ціни кредиту мають значення наступні фактори:
агресивність: чи має банк метою своє зростання або зміцнення своїх позицій;
конкуренція: за якими кредитами банк хоче конкурувати з іншими банками;
категорія клієнта: орієнтований банк на розвиток відносин з клієнтом або на вигоду від угоди;
прибутковість: кредитна маржа може бути значно скорочена, якщо клієнт приносить банку значний обсяг доходу, наприклад у формі доходів з валютних операцій, зобов'язаннями, гарантіями та інші доходи. Така політика вимагає надійної системи обліку відносин з кожним клієнтом;
ціна придбання банківських ресурсів; централізовано встановлювані верхні межі ціни кредиту (спілками банків, об'єднаннями банків, центральним банком);
гнучкість ціни при кредитуванні: банк може запропонувати клієнту різні види процентної ставки (наприклад, плаваючу ставку, можливість її зміни на фіксовану, різні поправки на процентні ставки, привабливі для клієнта і прийнятні для банку з точки зору мети і прибутковості).
Ф'ючерс процентної ставки - це фінансовий ф'ючерс, який служить об'єктом торгівлі на спеціальних ф'ючерсних ринках - ф'ючерсних біржах. Вони розташовані в головних комерційних і фінансових центрах світу. Наприклад, Чиказька товарна біржа - зернові, цінні папери, процентні ставки; Лондонська міжнародна біржа фінансових ф'ючерсів - валюта і процентні ф'ючерси.
При ф'ючерсних угодах укладаються відповідні контракти. Ф'ючерсний контракт - це угода про купівлю або продаж фінансових інструментів (або товарів) у майбутньому в обумовлений термін за ціною, встановленою сьогодні (при укладанні контракту). Якщо ф'ючерси є фінансовими інструментами, які продаються на ринках, то хеджування - це діяльність, пов'язана з ф'ючерсами. Вона визначається як процес, при якому ризик зміни в майбутньому цін на активи або пасиви може бути повністю або частково ліквідовано шляхом укладення угоди з третьою стороною, за яким первісна операція з придбання активів або пасивів повністю або частково нейтралізується протилежної угодою.
Приклад хеджування за кредитом з «стелею» відсотка: позика-шик укладає кредитну угоду з банком з використанням плаваючої процентної ставки, але, щоб скоротити свій процентний ризик в майбутньому, позичальник домовляється з банком про «стелі» (або «шапці») відсотка, тобто максимальною ставкою, яку може стягувати протягом терміну дії кредиту. Банк, погоджуючись на це, фактично частину процентного ризику переводить на себе. За це він стягує з позичальника додаткову плату за ризик, тобто збільшує процентний спред над вартістю ресурсів для банку або якийсь інший базовою ставкою.
Існують і міжнародні ф'ючерсні контракти. Фінансові ф'ючерси мають складний характер, вимагають більшого часу і зусиль для розуміння, але важливість цього інструменту викликає необхідність його спеціального вивчення і використання на практиці.
Процентний своп - контрактна угода між двома сторо-нами - поширений серед західних банків. Наприклад, між комерційним банком і його клієнтом про обмін процентними платежами на певну, заздалегідь обумовлену фіктивну суму. Або більш конкретно: одна сторона заплатить інший фіксований відсоток на якусь суму і отримає платіж за плаваючою процентною ставкою від іншої сторони (зазвичай базується на ставці л і бор).
Призначення процентного свопу - поліпшення управління ризиком процентної ставки або зниження загальних витрат по позиці. Типові характеристики процентного свопу наступні:
а) величина; від 1 до 500 млн дол;
б) термін: від 1 до 15 років, але зазвичай від 2 до 5 років;
в) застосування: свопи можуть бути застосовані як до вже існуючих, так і до нових кредитів;
г) якість кредиту: для того щоб валютний своп став можливий, необхідно наявність значної різниці в якості кредиту між сторонами-, що відбивається в різниці позикової процентної ставки в 0,7% і більше;
д) плаваюча (фіксована) ставка: у своп сторона, яка сплачує відсоток за плаваючою ставкою, зазвичай є стороною з більш високим рейтингом; вона отримує фіксований процентний платіж з боку з меншим кредитним рейтингом.
Слід мати на увазі, що і в своп теж укладений певний ризик - це ризик потенційного неплатежу. Будь ризик, пов'язаний зі свопами, звичайно може бути нейтралізований за допомогою хеджування.
При управлінні процентним ризиком комерційний банк стикається з різними проблемами:
- Непередбачуваність зміни процентних доходів;
нестабільність прибутковості більшості фінансових інструментів;
недостатня гнучкість балансу банку.
Перші дві проблеми викликані переважно економічною та політичною ситуацією в країні, змінами в законодавстві (в тому числі банківському та податковому), нестабільністю більшості суб'єктів фінансового ринку.
Як показує практика російських комерційних банків, при управлінні процентним ризиком доцільно дотримуватися таких підходів:
портфель активів і пасивів повинен формуватися з мінімальним розривом в строках;
в стратегічному плані бажано віддавати перевагу середньострокових і довгострокових депозитах з гнучкою процентною ставкою і короткострокових позиках;
в тактичному плані можливе запозичення на короткий термін і кредитування на більш тривалий (в обсягах, що допускаються капіталом банку);
максимально використовувати методи хеджування (своп, форвард та ін.);
управління банком в довгостроковій перспективі має ком-компенсувати ризики тактичної діяльності.