|
Термін дії цінного паперу надає значний вплив на її прибутковість. При збільшенні терміну дії цінного паперу, рівень прибутковості звичайно зростає. З точки зору інвестора цей взаємозв'язок представляється абсолютно логічною, оскільки, вкладаючи свої кошти на тривалий термін, він піддається більшому ризику, ніж у ситуації, коли інвестиції здійснюються на короткий час. При можливе підвищення процентної ставки за короткостроковими зобов'язаннями довгострокові вкладення можуть виявитися менш дохідними. Тому навіть державні довгострокові цінні папери (терміном дії більше одного року) повинні володіти більшою прибутковістю в порівнянні з прибутковістю державних короткострокових цінних паперів.
Цілком очевидно, що для корпоративних цінних паперів характерна більш високий рівень ризику, ніж для державних цінних паперів. Отже, цінні папери, емітовані компаніями, повинні мати і більш високу премію за ризик. Державні короткострокові облігації в інвестиційному аналізі є найменш ризиковими цінними паперами. Більше того, більшість фінансових інвестиційних аналітиків вважають цінні папери цього виду безризиковими фінансовими інструментами, тому не мають ризикової премії для інвестора.
Таким чином, неминучий висновок, що прибутковість цінних паперів безпосередньо пов'язана з рівнем їх ризику. Отже, ефективність інвестицій у цінні папери необхідно оцінювати не тільки в плані прогнозованого від інвестицій доходу, але і можливого ризику вкладень. Іншими словами, ризик і прибутковість цінних паперів - два нерозривно пов'язаних показника їх інвестиційної привабливості.
Якщо взяти середньостатистичного інвестора (ясно, що це поняття є чисто гіпотетичним, теоретичним), то неминучий висновок про те, що звичайний інвестор не схильний ризикувати. Така несхильність інвесторів до ризику, як наслідок, призводить до того, що ціна цінних паперів, формована на фондовому ринку; необхідна інвесторами прибутковість цінних паперів і ризик вкладень у цінні папери даного виду пов'язані наступним чином: чим більше рівень ризику інвестицій у цінні папери даного виду , тим менше ринкова ціна цих цінних паперів і більше необхідна середнім інвестором очікувана норма прибутку на ці цінні папери.
Таким чином, на вільному ринку цінних паперів діє важливий принцип: більш ризикові цінні папери повинні мати більш високу очікувану прибутковість - рівень прибутковості цінних паперів зростає в міру підвищення ступеня їх ризику. При невиконанні цієї принципово не-уникне висновок про те, інвестор має справу з неринковою ситуацією, з про-явищем якого зовнішнього впливу на операції з цінними бу-магами даного виду (змова учасників ринку, прояв индивидуаль-них пристрастей або ірраціональна поведінка суб'єктів ринку цінних паперів, певні дії мажоритарних та міноритарних акці-Онер, спрямовані на необгрунтоване підвищення або заниження ціни цінних паперів та ін.)
|